네비우스
- •애널리스트 컨센서스보다 -10.6% — 오차범위 안이라 큰 의미는 없음
- •신용 주의 — 순부채/EBITDA 6.1배 · 이자보상 -2.8배 · FCF 적자(차입·증자로 투자)
▸투자 포인트 · 생산거점
GPU 클라우드 — 데이터센터·베어메탈·AI 클라우드·토큰 팩토리(관리형 추론)까지 풀스택. 빅테크 장기계약(Microsoft $17.4B·Meta 최대 $27B)이 바닥을 받치고, 2026년 2분기부터 Reflection AI·Cohere 등 AI 랩·추론 업체와 1~3년 중기 계약, 3분기엔 3~6개월 단기 계약을 처음 체결. MW당 연 매출은 장기 $10~15M · 중기 $20~25M · 단기 $40~50M — 신규 계약 단가가 연초 $12M → 2분기 $20M+로 상승. 비하이퍼스케일러 매출 비중 약 55%(코어위브 약 30%). Meta 계약은 다른 고객에 먼저 팔고 남은 용량을 Meta가 사주는 백스톱 구조라 고단가 단기 물량을 남겨둘 수 있음. OpenAI·Anthropic 직접 계약은 확인 안 됨 → 프런티어 랩 수요는 Microsoft 경유(간접). 자체 스팟가를 공시(가격·지수 탭). (SMIC 5팀 리포트 2026-10-09 참고)
진행 분기 매출 추정
2026-07 ~ 2026-09 · 실적 발표 2026-11-10 (D-11)
- · 단순 추세로 추정한 이유: 매출 이력 9분기 — 무역 모델엔 14분기 이상 필요 · 무역 근거 없는 단순 추세 (직전 분기 전년비 유지)
- · 컨센 차이가 오차범위(±78%) 안 — 의미 있는 차이로 보기 어려움
▸근거 자세히 — 모델·백테스트 4분기·사용한 흐름·컨센 차이 추이
| 분기 | 실적 | 모델 | 단순 추세 |
|---|---|---|---|
| 2025-09 | $146.1M | +25.1% | +25.1% |
| 2025-12 | $227.7M | -43.8% | -43.8% |
| 2026-03 | $399.0M | -16.7% | -16.7% |
| 2026-06 | $582.3M | +30.2% | +30.2% |
진행 분기 영업이익 추정
GAAP · 2026-09 분기
밸류에이션
Best·Base·Worst 예상 시가총액 — 추정 실적 × 이 회사가 과거 3년 동안 받은 배수
공급망 흐름
부품 조달 → 생산거점 출하 → 고객향 반입 · 숫자는 최근 3개월 전년비
AI 서버 공급(대만 ODM) 업황.
⚠ Nebius는 유럽 데이터센터 비중 큼.
- 자동 감지 · 2025-12 수량 ×7.06·단가 ×0.25 — 수량 단위 변경 의심(금액은 유효, 물량·단가 분해는 무의미)
- 자동 감지 · 2025-06 단가 ×3.89 (수량 ×1.44) — 세번 재분류·신고기준 변경 의심
막대 = 흐름별 월 금액(USD M) (업황 지표) · 선 = 합산 전년비, 분기 매출 전년비
카드를 누르면 아래 근거·차트가 그 흐름으로 바뀝니다
▸매출 연관도 표 — 흐름별 전년비 상관·표본
| 흐름 | 등급 | 전년비 상관 | 최근 8분기 | 표본 |
|---|---|---|---|---|
대만산 서버·컴퓨팅 유닛 수입 ④ 수요·업황 | C 업황 참고 | 0.65 동행 | 0.65 | 5분기* |
멕시코산 서버·컴퓨팅 유닛 수입 ④ 수요·업황 | D 연관 약함 | 0.29 1분기 선행 | 0.29 | 4분기 |
등급은 분기 매출 전년비와 흐름 전년비의 상관(흐름이 0~2분기 앞설 때 중 최고): A ≥0.7 직접 연동 · B ≥0.5 연동 · C ≥0.3 업황 참고 · D 연관 약함. * 표본(비교 가능한 분기)이 8분기 미만이면 우연일 수 있어 상관이 높아도 최대 C — 상장·분사한 지 얼마 안 된 회사가 해당. 최근 8분기가 빨간색이면 관계가 약해지는 중.
상대국별 추이
미국 서버·컴퓨팅 유닛 수입 — 원산지 (HS 8471500150)▸관련 품목 급등 — 이 종목 HS 코드의 미국 무역 (8건)
컴퓨터 부품PARTS & ACCESSORIES FOR ADP MACHINES & UNITS HS 847330 · 미국 수입
서버·컴퓨팅 유닛DIGITAL PROCESSING UNITS, N.E.S.O.I. HS 847150 · 미국 수입
신용
빚 감당 체력(장부) · 주가가 말하는 부도 가능성
GPU 렌탈가
2026-10-29 · Vast.ai 온디맨드 중앙값
AI 랩 수요와의 연결
OpenAI·Anthropic 매출이 네비우스 매출로 이어지는 경로
- Microsoft회사 발표2025-09 · $17.4B(최대 $19.4B), 5년 · 빅테크(→OpenAI 간접 가능)용량 단계별 인도 중
- Meta회사 발표2026-03 · $3B(2025-12) → 최대 $27B, 5년 · 빅테크$12B 전용 용량 + 다른 고객에 먼저 팔고 남은 용량을 Meta가 최대 $15B까지 사주는 백스톱 — 2027년 초부터 인도
- 2026-Q2 · 1~3년 중기, 금액 비공개 — 2분기 신규 계약 총액 QoQ 약 4배 · AI 랩(중소)MW당 연 $20~25M(중기) vs 장기 $10~15M. 3분기엔 3~6개월 단기 계약(MW당 $40~50M) 첫 체결. OpenAI·Anthropic 직접 계약은 확인 안 됨
관련 가격지수
생산자물가·수출입 가격 (BLS) · 2021.01 = 100
▸서버·스토리지 지수 6개 보기
서버·스토리지
2021.01=100 · 월별 · 최근 2026-09| 지수Index | 최근Latest | 3개월3M | 1년1Y |
|---|---|---|---|
| 컴퓨터(서버·PC) 생산자가 | 118.1 | +2.9% | +3.0% |
| 저장장치 생산자가 | 201.8 | +14.5% | +87.3% |
| 컴퓨터 수출가 | 115.5 | +5.9% | +17.1% |
| 컴퓨터 부품·주변기기 수출가 | 118.6 | +8.4% | +11.2% |
| PCB 조립품 생산자가 | 244.5 | +10.2% | +125.9% |
| 한국 처리장치(서버 본체) 수출 단가 ($/kg) | 344.3 | -7.9% | +67.5% |