마벨
- •회사 가이던스 -$1.85B~$8.15B — 우리 추정은 중간값보다 +0.9% (과거 8분기 모두 가이던스 상회)
- •애널리스트 컨센서스보다 +0.8% — 오차범위 안이라 큰 의미는 없음
▸투자 포인트 · 생산거점
맞춤 AI ASIC·전광(광 DSP). TSMC(대만) 생산·대만/동남아 후공정이라 미국 수입에 직접 안 잡힘 — 대만 수출 데이터 추가 시 핵심 흐름 보강.
진행 분기 매출 추정
2026-08 ~ 2026-11 · 실적 발표 2026-12-01 (D-32)
- · 컨센 차이가 오차범위(±1%) 안 — 의미 있는 차이로 보기 어려움
- · 컨센서스가 회사 가이던스 수준 — 차이는 대부분 이 회사의 평소 초과분(+0.9%)이라 ‘서프라이즈’보다는 예상된 상회
▸근거 자세히 — 모델·백테스트 12분기·사용한 흐름·컨센 차이 추이
| 분기 | 실적 | 모델 | 단순 추세 |
|---|---|---|---|
| 2025-05 | $1.90B | +0.1% | -22.0% |
| 2025-08 | $2.01B | +0.7% | +3.6% |
| 2025-11 | $2.07B | +0.3% | +15.2% |
| 2026-01 | $2.22B | +0.1% | +12.1% |
| 2026-05 | $2.42B | +0.2% | -4.3% |
| 2026-08 | $2.74B | -0.5% | -6.6% |
진행 분기 영업이익 추정
GAAP · 2026-11 분기
▸근거 자세히 — 회사 수익성 가이던스 · 백테스트 12분기
회사 가이던스(2026-08-27, 매출총이익률 − 영업비용 · non-GAAP) → 영업이익률 21.2% · 과거 4분기 ‘가이던스 마진 − 실제 GAAP 마진’ 중앙값 -0.0%p(주식보상 등 GAAP 차이 + 상습 초과분) · 가이던스 모델이 직전 마진 유지보다 나았지만(34% vs 67%) 둘 다 오차가 커서 숫자는 내지 않음
| 분기 | 실제 영업이익 | 영업이익률 | 모델 오차 | 단순 유지 |
|---|---|---|---|---|
| 2023-10 | -$146.3M | -10.3% | +5.6%p | -5.0%p |
| 2024-02 | -$33.3M | -2.3% | -3.5%p | -8.1%p |
| 2024-05 | -$152.3M | -13.1% | -7.2%p | +10.8%p |
| 2024-08 | -$100.4M | -7.9% | -7.1%p | -5.1%p |
| 2024-11 | -$702.8M | -46.4% | +43.8%p | +38.7%p |
| 2025-02 | $235.2M | 12.9% | -4.4%p | -59.5%p |
| 2025-05 | $270.6M | 14.3% | -1.4%p | -1.3%p |
| 2025-08 | $290.1M | 14.5% | +0.7%p | -0.1%p |
| 2025-11 | $357.8M | 17.2% | +0.9%p | -2.7%p |
| 2026-01 | $404.4M | 18.2% | +0.9%p | -1.0%p |
| 2026-05 | $339.4M | 14.0% | +2.1%p | +4.2%p |
| 2026-08 | $459.7M | 16.8% | +0.5%p | -2.8%p |
오차는 영업이익률 기준 (예측 영업이익 − 실제) ÷ 실제 매출. 매출 추정 오차도 포함.
밸류에이션
Best·Base·Worst 예상 시가총액 — 추정 실적 × 이 회사가 과거 3년 동안 받은 배수
EV/매출: PSR과 비슷 — 기업가치(시가총액 + 순부채) ÷ 연환산 매출. 음영 = 3년 중 가운데 50% 범위.
공급망 흐름
부품 조달 → 생산거점 출하 → 고객향 반입 · 숫자는 최근 3개월 전년비
대만산 기타 IC(맞춤 ASIC 등) 수입. YoY 0.44.
⚠ 팹리스라 회사 출하가 직접 안 잡힘 — 대만 수출 데이터 추가 시 보강.
막대 = 흐름별 월 금액(USD M) (업황 지표) · 선 = 합산 전년비, 분기 매출 전년비
카드를 누르면 아래 근거·차트가 그 흐름으로 바뀝니다
▸매출 연관도 표 — 흐름별 전년비 상관·표본
| 흐름 | 등급 | 전년비 상관 | 최근 8분기 | 표본 |
|---|---|---|---|---|
대만산 기타 집적회로(ASIC 등) 수입 ④ 수요·업황 | C 업황 참고 | 0.44 동행 | -0.17 | 19분기 |
태국산 광통신장비(트랜시버 포함) 수입 ④ 수요·업황 | D 연관 약함 | 0.30 2분기 선행 | -0.19 | 17분기 |
등급은 분기 매출 전년비와 흐름 전년비의 상관(흐름이 0~2분기 앞설 때 중 최고): A ≥0.7 직접 연동 · B ≥0.5 연동 · C ≥0.3 업황 참고 · D 연관 약함. 최근 8분기가 빨간색이면 관계가 약해지는 중.
상대국별 추이
▸관련 품목 급등 — 이 종목 HS 코드의 미국 무역 (8건)
기타 ICELECTRONIC INTEGRATED CIRCUITS, NESOI HS 854239 · 미국 수입
통신장비(트랜시버·스위치)MACH FOR RECP/CONVR/TRANS/REGN OF VOICE/IMAGE/DATA HS 851762 · 미국 수입
신용
빚 감당 체력(장부) · 주가가 말하는 부도 가능성
관련 가격지수
생산자물가·수출입 가격 (BLS) · 2021.01 = 100
▸반도체 지수 5개 보기
반도체
2021.01=100 · 월별 · 최근 2026-09| 지수Index | 최근Latest | 3개월3M | 1년1Y |
|---|---|---|---|
| 반도체 생산자가 | 95.7 | -3.5% | -2.2% |
| IC 패키지 생산자가 | 93.4 | -3.6% | +1.8% |
| 반도체 수출가 | 92.0 | +0.4% | -0.9% |
| 반도체 수입가 | 126.3 | +9.2% | +14.3% |
| PCB(베어 기판) 생산자가 | 186.5 | +1.4% | +45.8% |